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rb88:公司简评陈述：盈余质量继续增强中心技能不断打破

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  事情： 公司2026年第一季度完成经营收入51.89亿元，同比添加12.43%，归母净赢利达3.26亿元，同比下降2.66%，首要系公司2025年9月完成对安徽江淮重型工程机械有限公司的同一操控下公司兼并，导致上年同期数据追溯调整，全体基数提高。同期公司扣非净赢利3.03亿元，同比添加7.60%，经营活动发生的现金流量净额达3.05亿元，同比大幅度添加77.88%，标明主业盈余质量增强的一起出售产品收到的资金回笼功率提高，显现公司营运本钱办理成效显著，现金流优于赢利体现。

  研制费用和出售费用投入加大。 2026年第一季度公司出售费用、办理费用、研制费用和财务费用占比别离为4.72%、 2.87%、 6.05%和1.56%； 公司出售费用、办理费用、研制费用和财务费用占比较去年同期别离-0.39pct、 -0.13pct、 -0.13pct和+2.89pct。公司财务费用率较去年有所添加，首要系汇率动摇要素导致汇兑损益添加。

  继续推动国际化与智能化为方针。 公司将环绕既定方针方针，侧重以商场为导向，加强对国内区域商场和细分职业的深度研讨， 全面深化推动“ 1+N+X”的国际化营销体系建造，加速国际化战略布局。环绕工业焕新，加大智能物流、零部件、后商场等新鼓起的工业拓宽力度。别的，公司推动精益办理，强化本钱管控，快速推动工业数字化转型。 公司2026年度力求全年完成出售的收益约218亿元。期间费用约32亿元，完成总赢利约18.5亿元。

  技能发明新式事物的才能慢慢地加强。 公司坚持科技打头阵，聚集“卡脖子”技能及前沿方向，要害中心技能攻关获得打破。公司完成5-10t双驱技能自主可控，智能安全辅佐体系完成进口代替，完成国内初次平衡重五级门架开发使用， FICS车联网完成全球掩盖。公司全年掌管或参加24项规范的制修订并发布施行，新增授权专利449件，其间发明专利81件；全年新上市车型300余款，新产品出售占比超60%，其间研制上市国内首台70吨叉车，填补了国内超重型叉车范畴技能空白。

  出资主张： 公司是国内叉车龙头， 事务掩盖车辆整机、中心体系、 零部件、结构件及铸造件全工业链。 公司推动全球化海外收入提高，电动化产品占比提高，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略。 咱们估计公司2026-2028年归母净赢利别离为13.54亿元、 15.22亿元、 17.31亿元， 当时股价对应PE别离为11.99/10.66/9.38倍， 保持“买入”评级。